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原标题：A股美股二季度有望逐级上行

来源：鲁明量化全视角

作者：丁鲁明

1

沪深300择时观点回测净值表现

策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年以来至4月6日累计收益0.65%

2

创业板综择时观点回测净值表现 

策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年以来至4月6日累计收益9.60%

3

深次新股择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年以来至4月6日累计收益12.84%

4

本周建议

预测标的仓位建议

主板   高仓位

创业板   高仓位

风格判断    均衡

观点简述：

上周A股整体横盘整理，沪深300指数周涨幅0.09%，上证综指周涨幅-0.30%，创业板综指周涨幅-0.49%。伴随更多3月经济数据披露及疫情数据的扩展，市场恐慌情绪逐渐平复，并开始进行此前悲观预期的正向修正，当前估值及点位仍是配置的最佳区域，行业方面上周推荐的食品饮料行业单周涨幅3.53%，在29个中信一级行业中涨幅第2，仅次于农林牧渔板块。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行s情如期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；最新观点预判伴随疫情后复工潮启动，二、三季度经济有望逐级恢复常态，届时市场仍将重回3200区域，年内第二个高点或有望在二三季度逐步兑现。

基本面上，美国经济下行趋势开始显现，中国降准再现以我为主的货币政策节奏。当前全球权益市场核心影响因素始终是美国经济，而美国经济影响变量则是特朗普对全美各地企业停工复工的总体指导，而这一切都取决于疫情在美国的蔓延态势，显然上周美国新冠确诊病例依旧在逐日加速上行，最新已到单日新增确诊28000人/天，且同期披露的当月新增非农就业也是爆出-70w的极低水平，显示疫情冲击开始在经济数据上逐步反映；上述数据似乎显示美国基本面恶化趋势，但我们建议对股市保持足够的理性与坚定，从美国疫情先行指标的欧洲疫情来看，已经出现了新增拐头迹象，这再次证明了西方政体国家也能对疫情做到较好防控，打破了市场中的不必要恐慌情绪，且经济数据呈现出的下行趋势依旧在此前市场预期之内，尚未出现显著加速恶化迹象；中国方面，周五收盘后再现中小企业1%降准，且降低银行超额准备金利率，对实体企业形成边际利好，同时这也是进一步货币放松政策，再次体现了中国与全球其他国家在货币放松节奏对比中的独立性，以我为主的调整步伐仍在有效进行，但我们也期望对全国中低收入人群的经济补助政策力度能更大一些，对中小微企业的流动性救助能显著提升，目前中国对普通居民消费券等救助仍维持在零星城市中，规模仅相当于美国同类政策的1%，这也是目前中国经济救助政策中最有待提升之处。虽然中国防疫方面表现远强于美国，但如何将优势转化为国际格局中的胜势，仍需更高决策智慧，我们也将继续紧密跟踪观察。

技术面上，24日买点依旧有效，机构资金重启入场。伴随3月24日我们明确提示交易型拐点后，市场机构资金持续入场迹象越发显著，当前A股底部横盘整体表现虽弱于海外，但依旧是上行趋势中的一种技术形态，后续方向看涨不变。

综上所述，上周市场在美国逐渐显著的3、4月经济数据披露中开启低位震荡，但细项数据整体边际好于预期叠加中国周五收盘后的定向降准政策，市场逐级回升趋势仍将延续，行业方面上周推荐的食品饮料周涨幅位列29个中信一级行业前2，仅次于农林牧渔。基本面上，美国披露最新非农就业-70w的数据虽然创出10年新低，但依旧在市场可承受范围之内，反之看到中国3月最新制造业PMI指标52大幅回升到荣枯线以上，其对中国后续经济预期及美国等西欧国家的疫情后经济恢复预期给出正向指引，经济数据整体中性略偏正面；中国货币政策则延续“以我为主”的调控节奏，逐步调低市场利率，本次是以中小银行定向将准1%以及超额准备金率从0.72%下调到0.36%的方式实现，有望继续压低市场利率，但我们更期待的还是对中小企业的更明确救助，类似美国上周五国会通过的2万亿财政政策版本，中国当前尤其需要警惕的是虽然在本次全球新冠疫情大战中，中国战区打赢了防疫的前哨站，但在后续对抗经济回落持久巷战中的举措不利导致的前期积累优势无法转化为最终全面胜势的风险，这方面美国和中国的处境恰好相反；技术面上，机构资金自我们3月24日明确提示全球拐点后，如期开启底部流入模式，当前美股反弹强劲而A股稍显落后，但整体同在上行趋势中不变，技术特征依旧在短期强势状态。

主板择时建议：主板当前面临的最大不确定性依旧来自海外美国经济二季度回落幅度，但从已披露数据看，市场前期下跌幅度已提前包含美国二季度经济显著下行预期，技术面上机构资金也在上周重启流入态势，预计市场将以平稳斜率继续重心上移，维持高仓位持有建议不变。

创业板择时建议：创业板在此前两周我们提示的IPO提速事件中的确表现一般，但预计在近期“通胀行情”过去后仍将重回强势，建议同样维持高仓位持有不变，市值风格暂维持均衡。

创业板择时建议：无。

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